果鏈器件生產商六淳科技的IPO進程已經進行到了第三輪,近日,六淳科技回復了深交所的第三輪問詢并更新了招股書。

果鏈依賴度逐年提升,

過半收入來自富士康和鵬鼎

據了解,六淳科技主要從事電子產品精密功能性器件的研發、生產和銷售,產品主要應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴電子設備等消費電子以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子等領域。

作為二級供應商,六淳科技的直接客戶為終端電子產品的制造服務商、組件生產商,包括富士康、鵬鼎控股、京東方、臺達電、歐菲光和立訊精密等,最終產品應用與蘋果、華為、OPPO、VIVO、小米和三星等電子產品品牌。

2019年至2021年,六淳科技分別實現營業收入2.97億元、4.04億元和5.57億元,同期實現歸母凈利潤3158.99萬元、6192.14萬元和1.08億元。

值得一提的是,報告期內,六淳科技基于蘋果產業鏈的毛利額貢獻分別為7394.46萬元、1.06億元、1.78億元,占當期主營業務毛利額的比重分別為74.54%、76.9%和86.67%。

事實上,在產業鏈中越靠近品牌方集中度越高,受此限制六淳科技就有著非常高的客戶集中度。報告期內,六淳科技向前五大客戶的銷售額占當期營業收入比重分別為81.9%、72.63%和77.25%,雖然有逐年下降的趨勢,但整個報告期內均超過同行業可比公司平均水平。

其中,六淳科技對富士康的銷售占比分別為42.26%、35.56%和33.78%,對鵬鼎控股的銷售占比也分別為27.19%、24.38%和22.87%,2021年二者合計貢獻了超過56%的收入,繼續成為果鏈供應商對六淳科技來說非常重要。

在問詢函中,深交所也關注到六淳科技的主要競爭對手領益智造、安潔科技、恒銘達、博碩科技均已取得蘋果一級供應商資質,在回復中公司提到目前并不存在升級為果鏈一級供應商的實質性障礙,僅存在部分由資金等因素導致的暫時性障礙。

另外,從行業集中度來說,行業內大部分企業規模較小,產品的技術含量和附加值偏低,因此六淳科技等供應商相對喪失話語權,并且會被下游企業指定原材料供應商進一步壓縮利潤空間。

在招股書中六淳科技也提到,主要受應用場景、委外生產比例、客戶指定采購情況、單一型號產品批量生產規模效應等因素影響,2018年至2020年期間六淳科技毛利率均低于同行業可比公司平均水平,直到2021年菜超過平均線。

主要供應商采購數據前后存差異,

不差錢仍大舉募資補流

在六淳科技的生產模式中絕大部分產品由自主產能進行生產,但在終端品牌指定了采購原材料品牌等特定情況下,公司也會向委外生產供應商出售生產這些電子產品精密性器件成品的原材料,最終將銷售額和采購額進行抵消后按照凈額確認為外購成品采購金額。

值得注意的是,部分委外生產廠商的采購金額在六淳科技的招股書中卻有著前后差異。

在基于成品委外生產導致的供應商、客戶重疊部分,六淳科技披露報告期內向東莞市卓毅佳五金制造有限公司的訂單核算金額分別為333.42萬元、1290.82萬元和1121.52萬元,同期向昆山恩勝精密科技有限公司的訂單核算金額分別為206.46萬元、650.33萬元和326.23萬元。

而在后續披露的報告期內公司各期前五大委外生產供應商采購金額中,六淳科技向卓毅佳五金的采購金額卻分別為325.6萬元、1289.84萬元和1116.47萬元,各期分別相差-7.82萬元、0.98萬元和5.05萬元。

另外,2020年、2021年向昆山恩勝的采購金額也分別相差40.46萬元和2.47萬元,而除此之外,前后能對照的企業各期數據再無差異。

值得一提的是,六淳科技子公司昆山六淳還曾由于侵害商業秘密糾紛的緣由,與供應商昆山恩勝以及昆山博智一起被蘇州迪諾美特包裝科技有限公司訴諸法庭,最終雙方進行了訴前調解。但同年4月,迪諾美特再次對三家公司提起了訴訟。

報告期各期末,六淳科技貨幣資金賬面價值分別為4563萬元、1.13億元和1.51億元,同時各期資產負債率分別僅為44.76%、21.61%和23.32%,展示短期內償債能力的指標流動比率也處于高位,看起來公司并不差錢。

不過根據招股書顯示,六淳科技此次IPO計劃募集資金約4.74億元,其中仍有1.2億元將被用于補充流動資金。