為什么不喝茅臺,讓大家見笑了,喝不起。首先,在目前的社會發展階段,煤炭和白酒在個人看來都是很好的生意,只是個人覺得它們所代表的社會產業形態和社會消費形態不同,所以在不同的經濟形勢和環境下,對應的投資策略不同,最終的結果也不同。煤炭反映了中國社會的工業形態,白酒反映了中國社會的消費形態。把兩者理解透徹,就能基本理解中國的經濟形態。目前,個人站在煤炭一邊,原因如下:

一,對煤炭和白酒企業歷史發展價格進行回顧:(基于不專業的數據分析調研,統計出的大體包括價格市場走勢)1979年茅臺通過市場價大約為18元/瓶,煤炭大約為20元/噸; 2009年,茅臺股票市場價大約為650元/瓶,煤炭大約為490元/噸;2019年,茅臺產品市場價大約為2300元/瓶,煤炭大約為650元/噸,如下圖。

簡單的總結:(1)的煤炭價格,它似乎每十年上漲不到3倍。這一趨勢在2009年之前非常穩定,而2009年之后的增長遠遠落后于歷史趨勢。我解釋了煤炭丟失十年的原因。(2)對于茅臺,總體上似乎是每十年三次的上漲趨勢,但中間價格波動劇烈,目前的價格感覺似乎也在一個合理的范圍內運行。加上總的M2和GDP可能看起來更有趣。(是否有一個數據大師,可以幫助制作一個多年來的茅臺價格、煤炭價格、M2總量和GDP的數據比較圖?)

另外,標準粉煤與茅臺酒頭煤價比較不合理。 根據2018年數據,規模以上白酒企業約2500家,規模以上煤炭企業約4505家。 除了著名的白酒企業負責人外,許多白酒企業都在苦苦經營,產品都沒有賣價。 相反,煤炭是標準化產品,沒有品牌差異,只有部分地區生產成本和銷售價格差異,除企業的經營效率外,幾乎都是同質化企業。 如果繪制歷史價格曲線,則所有品牌白酒的加權價格曲線與煤炭價格曲線相比可能不會獲勝。 目前,個人認為,由于過去的十年損失,煤炭價格沒有跟上整體資產增長的步伐。酒類價格充分享受了近三十年經濟快速增長帶來的紅利,以及流動性泛濫帶來的主要資產溢價紅利。

二、其次,煤炭和白酒行業普遍: 煤炭和白酒是個人最喜歡的投資對象,因為它們具有許多優良的投資屬性。它屬于消費品范疇,產品沒有迭代風險,幾乎是必需品,它有足夠的壕溝,它都具有周期性,白酒是消費庫存的周期,煤炭是產業擴張的周期,白酒周期以需求為主,煤炭周期以供給為主,價格長期上漲趨勢。

三、煤和白酒的不同商業特性:

(1)白酒有品牌產品溢價,煤炭行業幾乎可以算是均質化商品。如果要舉個恰當例子做參照,大概就是白酒好比學區房,煤炭好比我們普通個人住房吧。買煤炭就像買普通家庭住房,買起來都差不多;買白酒市場就像買學區房,得好好學習研究,買好了自己享受學區溢價,買坑了學區被劃掉,吃個啞巴虧?;氐街袊顿Y管理上面,有的公司投資者會說,那我只投頭部白酒生產企業,穩定贏過煤炭了吧。也未必,一是我國目前對于頭部應用價值體系已經反映在頭部溢價上了;二是社會歷史滾滾不斷向前,頭部品牌也未必恒久流傳,歷史上隕落的名酒也不計其數。

(2)煤和酒反應的社會指標不同。煤炭價格反映了社會產業結構。煤炭價格越低,意味著商品附加值越低,產業鏈越廣泛,白酒反映了社會消費形式。高端酒的溢價越高,社會流動性溢價就越高。目前,國家出臺了高效能源利用、產業升級、區域經濟平衡發展、共同繁榮等政策。我相信這些政策將促進煤炭和白酒行業的優質發展。

(3)煤炭和白酒的資產定價體系不同。 白酒受國內消費指數的影響,煤炭受世界能源價格指數的影響。 煤炭是全球硬通貨,酒是地區硬通貨。 因此,當國內資產價格膨脹時,白酒將大幅上漲;當國際能源價格膨脹時,煤炭價格將得到支撐。

第四,目前的估值和利潤率。估值這方面,見仁見智,大家憑各自系統決策。就個人而言,目前煤炭板塊的估值處于較低水平,未來還有較大的增長空間。

總結:白酒和煤炭都是抗通脹的好標的,但投資邏輯不同,適應的經濟形勢和環境也不同。買白酒就是買品牌,享受品牌溢價和內生購買力溢價;買煤就是買產品,跟著能源漲價,享受輸入性通脹的溢價。什么時候買白酒,什么時候買煤炭,我個人的經驗是:內生資產泡沫時期買白酒,進口商品通脹時期買煤炭。股市有風險,投資需謹慎。以上言論僅代表個人觀點。