近日,任天堂Switch游戲機的二級供應商致尚科技再次更新招股書,加速沖擊創業板。

手機零部件到電子煙再到游戲機設備

最初成立時的致尚科技主要為富士康等企業提供iphone等品牌手機的精密零部件,如今據招股書顯示,致尚科技的主營業務仍為精密電子零部件的研發和制造,但范圍擴展到游戲機、VR/AR設備、專業音響等電子消費、通訊電子及汽車電子等零部件的研發、設計、生產和銷售。

目前,致尚科技主要的終端客戶包括任天堂、索尼、Facebook等品牌商,直接客戶則主要為富士康、歌爾股份等制造服務企業。

2019年至2021年,致尚科技營業收入分別達到4.62億元、4.99億元和6.15億元,同期公司實現歸母凈利潤3550.28萬元、6552.44萬元和9184.82萬元,2019年剝離電子煙業務以及2020年發力生產任天堂滑軌產品成為公司業績的轉折點。

在電子煙行業“曇花一現”的時候,致尚科技也遇上了風口,2019年致尚科技前三大客戶中有兩家金致遠、你我網絡的交易內容均為電子霧化設備。當年二者向致尚科技采購金額分別為9291.24萬元、6720.18萬元,分別占公司當期營業收入比重為20.1%、14.54%。

據天眼查APP顯示,你我網絡的前兩大股東即為致尚科技實控人陳潮先、董事陳和先兩兄弟,二人持股比例分別為30.14%、17.51%,而金致遠雖已進行注銷,但此前也為陳和先控制企業,二者均為致尚科技關聯方。

值得一提的是,2019年致尚科技電子霧化設備銷售收入約為1.59億元,占公司當期營業收入比重約為35.08%,仍是當年公司收入占比最大的業務。直到遭遇電子煙“禁令”后,致尚科技徹底脫手了相關業務而專向游戲機零部件生產。

由于游戲機零部件的終端品牌主要為境外客戶,2020年后致尚科技通過富士康的外銷收入占比越來越高,整個報告期內,公司營業收入中來自外銷收入的比重分別為34.73%、64.64%和78.81%。

7成毛利“綁定”終端品牌任天堂

進入終端品牌的供應鏈體系常常需要經過長時間的審核等過程,總體來說并不是一件容易的事情,相比之下收購已經進入供應體系的公司就輕松多了。

2010年春生電子就成為任天堂的合格供應商之一,此前在2009年還曾通過富士康導入索尼供應鏈,直到2016年底致尚科技通過收購春生電子完成進入任天堂供應鏈體系。此后從2017年起,致尚科技開始為任天堂提供滑軌產品生產技術方案。

目前,致尚科技的收入主要來自游戲機零部件產品,其中報告期內應用于任天堂最新一代游戲機及其升級版的滑軌產品銷售收入分別約為1.22億元、2.71億元和3.03億元,占公司當期主營業務收入比重分別為26.86%、55.31%和49.8%。

而報告期內,致尚科技全部最終應用于任天堂產品銷售收入占公司當期營業收入比重分別為27.86%、56.98%和62.07%。同時,公司應用于任天堂產品銷售毛利占當期公司毛利總額比重分別達到43.59%、65.49%和70.8%。

簡單來說,致尚科技向任天堂銷售的滑軌等游戲機零部件撐起了公司半數的營收,同時游戲機零部件相對較高的收入也為公司貢獻了絕大部分的利潤,在這種情況下,致尚科技對任天堂游戲機生命周期以及富士康供應鏈的依賴程度不言而喻。

事實上,滑軌產品是致尚科技目前收入占比最高的產品,2021年公司有49.95%的收入來自該產品。而在2020年以前公司受生產能力、資金情況等限制,該項產品主要依靠OEM外協采購模式,因此,報告期內公司對前五名供應商采購額占當期采購總額比重分別為62.35%、66.23%和44.59%。

2020年,致尚科技滑軌產品的自有產能僅358.32萬PCS,并且公司產能利用率僅76.24%,到2021年該項自產數量達到4600.08萬PCS。

而此次IPO中,致尚科技擬募集資金約13.02億元,其中最主要的項目為“游戲機核心零部件擴產項目”,致尚科技擬投入募資4.01億元,占全部募資金額的比重約為30.8%,其余募資還將被用于電子連接器、5G零部件等擴產項目。

超過6成收入來自富士康

值得一提的是,相比于終端品牌,致尚科技更直接的客戶主要還是富士康、歌爾股份等制造服務企業,公司實控人與富士康也頗有淵源。

據招股書顯示,致尚科技的控股股東及實際控制人均為陳潮先,其直接持有公司31.92%,通過新致尚間接持有公司2.19%股權,合計持股比例達到34.83%。

另外,陳潮先的兄弟陳和先也在公司擔任董事及副總經理,其直接持有公司3.5%股權,間接持有2.75%股權,合計持股比例為6.25%。

不過,在上市審核問詢函的回復中,致尚科技明確表示陳潮先、陳和先兄弟二人由于在公司內均各自獨立履職,在公司的決策和管理經營中,二人不存在共同控制公司的情形,因此并不屬于一致行動人。

2002年,陳潮先曾入職富士康集團下屬鴻富錦精密工業(深圳)有限公司,主要從事企劃工作,對富士康集團業務發展及市場情況較為熟悉。2007年陳潮先離開富士康開始自主創業,并從公司成立初期即瞄準富士康供應鏈,至今仍對富士康保有高度依賴性。

報告期內,公司向前五名客戶銷售額占當期營業收入比重分別為82%、78.38%和82.48%,其中對第一大客戶富士康的銷售收入占比就分別高達42.18%、67.52%和64.4%。