文 / 八真

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近日,廈門燕之屋生物工程股份有限公司(以下簡稱“燕之屋”)更新招股書,擬在A股主板掛牌上市,保薦人為中信建投。

據悉,燕之屋主營高品質燕窩產品,包括即食燕窩、鮮燉燕窩、干燕窩及其他燕窩衍生產品。

提到燕窩,大家首先想到的就是美容養顏,這決定他的受眾主要為女性消費者。都說女人的錢好賺,讓我們來看看燕之屋的財務數據。

招股書顯示,2019年至2021年,燕之屋的綜合毛利率分別為48.55%、48.65%和52.67%。也就是說,100塊錢的燕窩,除了成本后,燕之屋能落一半左右,堪稱“暴利”。

以主打產品“碗燕”為例,2021年全年,均價165元/碗的“碗燕”銷量412萬碗,平均銷售成本僅66元,毛利高達近100元/碗。

受益于人們對美好生活日漸強烈的追求,帶動下游市場需求旺盛,燕之屋近年來的業績保持高速增長。

2019年至2021年,其營收分別為9.51億元、12.99億元和14.99億元,年均復合增速25.5%;對應凈利潤為0.79億元、1.22億元和1.72億元,年均復合增速47.6%。

雖然營收已超10億級,但因為龐大的營銷費用,燕之屋的凈利率比之毛利率就薄了很多,分別為8%、9.4%、11.5%。

招股書顯示,2019年-2021年,燕之屋的銷售費用分別為3.08億元、3.82億元、4.51億元,占營收比例為32.4%、29.4%、30.1%。

而這其中的大部分錢都砸在了廣告上。以2021年為例,燕之屋廣告宣傳費用約2.67億元,占總銷售費用約七成。

但同期,燕之屋花在研發上的錢只有0.19億元、0.18億元、0.19億元,三年不足0.6億元。

重銷售,輕研發,燕之屋沖刺“A股燕窩第一股”勝算幾何?

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