《電鰻財經》文 / 楊力

達安基因(002030.SZ)的孫公司即將登陸港交所,作為其第一大供應商,達安基因的業績將收到一定的影響。近兩年,新冠檢測需求讓達安基因業績飆升,但后續能否持續,值得關注。

孫公司即將登陸港交所

5月18日,達安基因發布公告,其參股孫公司YunkangGroupLimited(以下簡稱云康集團)擬于2022年5月18日在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市,股份代碼:2325.HK。

資料顯示,云康集團為達安基因參股孫公司,達安基因全資子公司達安國際集團有限公司(以下簡稱達安國際)持有云康集團46.96%的股權。根據該公司第七屆董事會2021年第五次臨時會議及2021年第四次臨時股東大會的授權,達安國際擬于云康集團掛牌上市前將持有云康集團不超過5%的存量股份進行釋放轉讓,轉讓股數為2500萬股。

上述轉讓及云康集團此次全球發售完成后,達安基因通過全資子公司達安國際持有云康集團的股份數為2.1億股,占云康集團發行完成后總股本的34.21%。

《電鰻財經》注意到,截至2021年年末,云康集團的總資產為24.6億元,負債合計為10.1億元,歸屬于母公司股東權益為14.5億元。2021年云康集團實現營業收入16.97億元,同期凈利潤為3.72億元。

云康集團是2008年成立的一家全面的醫學運營服務提供商,主要為醫療機構提供全套的診斷檢測服務。目前其主要業務模式包括診斷外包服務、為共建醫療機構提供診斷檢測服務和為非醫療機構提供診斷檢測服務三種,檢測范圍包括病理檢測、感染病診斷檢測、遺傳病診斷檢測及其他常規診斷檢測服務等。

目前云康集團在中國設有6家獨立臨床實驗室及門診,建立了246家共建診斷中心,覆蓋了600多家醫療機構(包括醫聯體內成員醫院)。2020年該公司有超過2000項檢測項目,診斷檢測超過1000萬次。

此外,數據顯示,云康集團為中國醫學運營服務市場的第5大公司,按照2020年收入計,占據總市場份額的3.7%;在為共建醫療機構提供診斷服務領域,云康集團占據市場份額的12.5%,排名第二。

不過,云康集團的上市并不會給達安基因的業績帶來較大影響,達安基因將所持云康集團的股權劃分為“聯營企業的長期股權投資”,并列報在“長期股權投資”中,云康集團上市后,達安基因對持有云康集團股份的會計處理不會發生重大變化,仍采用權益法對其進行核算。云康集團上市后的公允價值波動不會對該公司業績造成影響。

盡管作為孫公司,云康集團的上市對達安基因的業績影響有限,但值得注意的是,云康集團最大的供應商為達安基因。云康集團主要原材料為檢測試盒、原材料及機器設備等。2018到2021年,云康集團從達安基因的采購額分別為8010萬元、5240萬元、8190萬元和2.27億元,分別占同期總采購額的15.4%、9.9%、11.7%和22.1%。

由此可見,作為重要客戶,云康集團的上市將會對達安基因的業績帶來利好影響。

檢測需求帶來的業績飆升能否繼續?

年報顯示,達安基因的主營業務處于生物醫藥行業中的體外診斷產業(IVD)領域。2021年,該公司有99.4%的收入來自生物制品業,0.6%的收入來自金融服務。如果按產品劃分,該公司有96.82%的收入來自銷售商品,1.95%的收入來自提供勞務,金融服務以及其他服務的收入占比為1.23%。

如果按地區劃分,目前達安基因的全部收入來自國內市場,其28.16%的收入來自華南區,71.84%的收入來自華南以外地區。

2022年第一季度,達安基因實現營業收入33.6億元,同比增長了43.69%;同期歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為16.8億元和16.7億元,同比分別增長了48.85%和49.86%。同期經營活動產生的現金流量凈額為8.39億元,同比增長了21.29%。

從2018年至2020年,達安基因的扣非后凈利潤分別為0.47億元、0.12億元、23.67億元和35.37億元,同期扣非后凈利潤增速分別為-13.66%、-74.73%、19912.78%和49.41%。

由此可見,達安基因的業績在2020年出現了飆升,2021年也基本維持著較快的業績增長。這歸功于該公司的新冠檢測業務。目前該公司是新冠檢測的龍頭企業之一,其主要產品就包括兩款不同標準的新型冠狀病毒2019-nCOV核酸快速試劑盒(熒光PCR法)。

2021年,達安基因實現營業收入為76.64億元,同比增長43.49%,歸屬于母公司股東的凈利潤36.18億元,比上年同期增加47.74%。值得注意的是,該公司在2021年僅靠銷售新冠病毒核酸檢測試劑盒的收入就達到48.94億元,同比增長64.48%;毛利率為88.65%,同比增長7.96%。

達安基因表示,針對春節期間的疫情防控政策及國內局部地區疫情影響,市場對新型冠狀病毒(2019-nCoV) 核酸檢測試劑盒及核酸檢測儀器、相關耗材的需求量持續強勁,公司全力生產,全年將新冠核酸檢測試劑 的生產能力維持在標準產能100萬人份/日以上,向市場供應核酸檢測試劑數億人份,充分保障市場供給,這對公司業績產生了積極影響,進一步夯實了公司在PCR市場的龍頭地位,提升了市場占有率。

然而,靠新冠疫情帶來的需求讓其業績一路飆漲,但疫情之后呢?值得注意的是,新冠疫情暴發前,達安基因的業績增長乏力、產品銷量在市場呈現疲軟態勢。從2017年至2019年,該公司的營收分別為15.42億元、14.79億元和10.98億元;歸母凈利潤分別為0.86億元、1.02億元和0.92億元。由此可見,疫情前后,達安基因幾乎可以用“判若兩人”來形容。

2020年和2021年,達安基因的研發投入金額為2.37億元和6.32億元,同期研發投入占營業收入的比例分別為4.44%和8.24%,同期資本化研發投入占研發投入的比例分別為29.62%和27.06%。