有些事情就是禁不住念叨,而念叨的基礎就是基于背后的邏輯。

在5月15日,也就是上周天《周末,大事件!》一文中,老張就是基于當前的經濟環境,提出了5月份降息和財政加碼消費的強大預期。

背后的邏輯就是相關數據的表現,尤其是4月份社融和零售數據大幅下滑,另外盡管地產端一直有放松的信號,但是4月份,30個大中城市商品房成交面積、成交套數為816. 86萬平方米、7.75萬套,同比分別大幅下降54.24%和53.55%,且下降幅度為2020年3月份以來最大。

同時,穩增長的主基調是沒有變的,并且5.5%的目標已經明確被強調。

在數據下,要想穩增長,光靠寬信用是作用不大的,只有通過直接降低企業和消費者的成本,才能激活經濟和消費,最直接的就是降息和發消費券刺激。

然后這個大利好就來了,今天盤前,央媽進行LPR操作,1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.7%,預期為3.65%,上月為3.7%。5年期貸款市場報價利率(LPR)為4.45%,預期為4.55%,上月為4.6%。直接將5年期LPR下調了15BP,大超預期。這是LPR改制后第一次五年期單獨降息,也是規模最大的一次降息,可見其力度。

另外,今天盤后,南京啟動“為寧而來,2022南京國際消費節”活動,通過發放消費券、打折讓利、抽獎等形式,優惠力度超20億元,用真金白銀推動消費。

所以,我們預期的兩個直接刺激方式都在短期內落地,并且消費券等直接刺激后面還會此起彼伏。

在這種利好刺激下,A股繼續走出了獨立的行情,主板和創業板指數均創出4月底反彈以來新高,資金信心開始復蘇。三大指數漲幅差不多,說明市場是一種普漲,因為降息是利好各行各業的。

可能很多人會說,當前不應該降息,因為人民幣本身處于大幅貶值趨勢,降息會不會加速貶值。其實,這種想法忽略了2個因素。

第一,我國穩增長的決心,我們都知道中美利差倒掛甚至人民幣貶值其實歸根結底是兩國經濟發展的錯位,再加上國內的疫情持續發酵,導致資金更加的謹慎,北向資金也頻頻流出。

但是我國穩增長的手段是十分豐富的,并且相關這兩天多次強調,穩5.5%是毫不動搖的,這也增強了資金的樂觀情緒。

第二,美國經濟數據的差勁。這兩天美股不少零售巨頭公布財報,包括沃爾瑪在內的零售巨頭業績不及預期,這些巨頭代表了美國經濟的復蘇和消費勢頭,他們業績不好,顯示了經濟復蘇并不理想。再加上當前的高通脹,進一步加劇了美國經濟增長前景的擔憂。

這個時候資金當然機會選擇經濟好、確定性高的地方,所以,這兩天北向資金開始加速流入,繼昨天凈流入50億之后,今天再次大幅凈流入142億,外資對我國再次樂觀起來。

同時,即便國內出現降息,人民幣卻出現了大幅升值,這又是一個利好。主要還是經濟數據反應的經濟錯位開始縮小。

從央媽的這次降息來看,主要是側重中長期貸款,信號也很明顯,就是滿足居民的房貸需求。同時也需要配合地產端的寬信用,所以,大家會看到各地多種多樣的地產放松措施在加速出臺,越來越多,單單5月19日,常州、石家莊、銀川等地紛紛下調商業性個人住房貸款首付比例,甚至有些地方放松程度都到了歷史極限了。

具體到降息的影響程度,按照100萬30年月供來看,從基準4.6%降低15個基點,月供將減少89.25元,30年月供減少3.2萬元。

從這個方面看,地產包括基建板塊是還沒完的,或者是還沒到瘋狂的時候。短期資金需要消化,另外還要看后面持續地刺激出臺。

從降息,我們也需要側重一個投資方向,就是賽道,近期老張讓大家側重業績優質的部分賽道也是基于這個預期。

因為影響賽道品種估值的就兩個,業績和利率,業績好能低于殺估值,利率下降能直接提升估值,所以今天漲得基本上都是賽道,反而不是基建,就是這個邏輯,賽道對利率更敏感。

另外,在賽道中,可以多側重消費,復工復產下,消費復蘇的信號和邏輯開始在強化。

就這!

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來源:飛鯨投研

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