近日,華洋賽車遞交招股書擬從新三板轉板北交所。

“曇花一現”后盈利進入下滑通道

據了解,華洋賽車主要從事非道路越野車的自主研發、生產和銷售,產品以外銷為主。

目前,公司產品主要為50-300CC排量的兩輪越野摩托車和全地形車產品,并主要應用于專業場地及山路林路等場景的運動競技,郊野、公園、自家庭院等休閑娛樂,以及戶外特種作業等多個領域。

2019年至2021年期間,華洋賽車全地形車占比大幅提升,銷售收入占當期營業收入比重分別為29.15%、38.4%和46.08%,2021年時占比已經非常接近兩輪越野摩托車。

另外,從使用場景也能看出,歐美等發達國家和地區是兩輪越野摩托車和全地形車等動力運動裝備產品最主要的需求和消費市場,報告期各期,公司分別有87.22%、92.09%和95.44%的收入來自外銷銷售,并且在2020年新冠疫情之后反而快速提升。

整體上來看,報告期各期,華洋賽車分別實現營業收入約為1.92億萬元、3.18億元、7.11億元,同期實現歸母凈利潤分別為1305.89萬元、2753.45萬元和8987.63萬元。

事實上,2015年華洋賽車就已掛牌新三板,但一直以來公司收入規模相對穩定,并沒有較大的增長,同時收入增速還有下滑的趨勢,直到新冠疫情的發生使得轉折出現。

2020年第二季度全球新冠疫情正處于快速增長時期,美國正式通過了一份2萬億美元的經濟救助計劃,向民眾直接派發現金,同時加強失業救濟福利。2021年美國政府又簽署了1.9萬億美元的經濟救助計劃,擴大失業救濟范圍并將適用時間延長至9月6日。

而華洋賽車業績的增長與其最主要的美國市場救濟政策適用時間基本吻合。原本受春節、圣誕節等節日消費影響,第四季度才是華洋賽車收入旺季,但2020年第二季度公司收入卻反常的從4395.89萬元增至6016.17萬元,同比增幅達到26.93%,往后增幅逐漸提升。

但補貼結束后,華洋賽車收入增長遇冷,2021年本該旺季的第四季度收入占比僅19.31%,同比增幅迅速降低并且一直延續。據招股書披露,2022年一季度華洋賽車營業收入、凈利潤分別同比下滑35%、27.65%,公司歸因為上期收入基數高、經銷商前期備貨及國際政治經濟環境影響。

毛利波動起伏,募資額超過凈資產4倍

而華洋賽車受到的影響遠不止于此,同樣受國際政治經濟環境影響,報告期各期,公司來自俄羅斯市場銷售收入分別為4654.75萬元、6174.75萬元、6867.96萬元,占當期主營業務收入比重分別為25.69%、20.16%、9.92%,需求增長幾乎停滯。

排除掉短期內的影響因素,華洋賽車正常幅度的收入增長更多來自自有品牌的建設。目前公司在動力運動裝備領域擁有“KAYO”品牌。報告期內,公司自由品牌產品銷售額從1.03億元增長到5.71億元,銷售占比由56.88%提升至17.62%,貼牌業務相對收縮。

不過,華洋賽車的毛利率還在波動階段,報告期各期,公司綜合業務毛利率分別為19.01%、17.46%和20.92%。具體來看,同期自有品牌產品毛利率分別為18.54%、17.88%和22.07%,高于貼牌產品15.65%的毛利率。

此次轉板北交所,華洋賽車計劃募集資金約4.81億元,其中約3.38億元將被用于“運動摩托車智能制造項目”,占總募資金額的比重約為70.27%,剩余資金將被用于研發中心建設項目及補充流動資金。

其中擴產項目顯示,華洋賽車計劃完工后將形成年產40萬輛運動摩托車的生產能力。但2019年公司全部兩輪越野摩托車及全地形車產能僅為10萬輛,并且產能利用率低至48.1%,2020年下游需求的增長拉動華洋賽車產能利用率提升至99.97%。

同時,公司進行了產能的擴建,2021年華洋賽車產能達到20萬輛,產能利用率略降至94.17%。而募資擴產項目完成后公司產能將達到目前的3倍,而在國際政治經濟等因素的影響下,盈利雙雙下滑的華洋賽車如何消化產能還值得注意。

值得一提的是,報告期各期末,華洋賽車總資產金額分別為1.61億元、2.99億元和4.09億元,同時凈資產分別為4226.09萬元、6473.81萬元和1.06億元,此次募資總金額超過公司2021年末時凈資產的4.5倍。

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