上周市場繼續震蕩,上證綜指微跌0.51%,相對來說小盤股風格表現較好。行業板塊方面房地產、汽車、機械領漲,醫藥、食品飲料、社會服務領跌。北向資金上周凈流入11.48億元。

來源:Wind

7月以來A股逐漸從單邊反彈,過渡到震蕩調整的態勢,地產風險、海外加息、A股半年報披露等因素都使得市場情緒降溫。截至7月30日全部A股中約1887家公司披露了中報快報和預告,披露率為38%,接近去年同期水平;披露業績預告的公司中,“預喜”公司數量占比僅為42%,遠低于往年水平,延續了一季報以來的盈利下行趨勢。

另外周末披露的7月官方制造業PMI 49%,回落1.2個百分點,顯著低于市場預期的50.4%;非制造業PMI 53.9%,回落0.9個百分點。7月高溫及生產淡季下,高耗能行業生產走弱對PMI的拖累顯現;需求端7月新訂單指數重回收縮區間,市場需求不足是當前制造業企業面臨的主要困難。此外,受歐美制造業生產活動降至榮枯線下影響,7月新出口訂單指數線下由升轉降??傮w來說國內經濟恢復的斜率開始放緩,A股市場風險偏好可能會繼續波動。

上周四召開了相關會議,延續了“穩中求進”工作目標,提到了要保持流動性合理充裕,房地產方面保交樓、穩民生;此外平臺經濟監管、就業、糧食安全保障、能源資源供應、國企改革、進出口等一系列市場關注的焦點問題都進行了回應和明確,不過對于促銷費有所弱化。

上周五又有另外一場會議,則是重點提到了推動消費繼續成為經濟主拉動力,主要亮點在汽車和家電等。汽車方面指出除個別地區外,限購地區要增加汽車指標數量、放寬購車資格限制,延續免征新能源汽車購置稅政策。家電則是鼓勵地方對綠色智能家電等予以適度補貼。另外還提到積極發展數字消費,深入落實餐飲、零售等困難行業扶持政策等。

此前多次提到,相關部門正在研究免征新能源汽車購置稅延期政策,此次會議代表這一利好政策正式落地。上半年促汽車消費政策取得了良好效果,6月我國新能源汽車延續高速增長態勢。不過新能源車ETF(159806)、汽車ETF(516110)等短期累積的漲幅都已經不小,參與行情機會還是要注意逢低和分批。

家電方面近日相關部門宣布《關于促進綠色智能家電消費若干措施的通知》,新一輪全國性家電下鄉、以舊換新正式啟動,盡管后續地方落地情況、補貼力度等尚需觀察,但考慮到本輪重視度較高,政策效果或可偏樂觀。疊加板塊盈利改善趨勢明確,后續業績和估值有望形成共振,可以關注家電ETF(159996)的投資機會。

海外上周美國發布7月利率決議,將基準利率上調75個基點至2.25%至2.50%區間,符合市場預期。相關人員隨后在發布會上表示,目前率過高,經濟的不確定性比以往顯著增加,但沒有陷入衰退,并暗示加息步伐可能會放緩。溫和表態讓市場感到振奮,美股聞風大漲,創近兩年最大單月漲幅。

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經濟數據上周四公布的美國二季度數據再度負增長,引發了市場對于美國經濟陷入衰退的擔憂。資產價格也有明顯反應,10年期美債利進一步走低逼近2.6%、較6月中3.5%的高點已經回落82bp。海外市場開始反應衰退預期,無風險利率下降后促使美股估值修復。

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不過上周五披露的美國6月PCE物價指數同比增長6.8%,最關注的指標,剔除食品和能源價格的核心PCE物價指數6月同比增長4.8%,高于市場預期的4.7%。對于剛加息75BP的美國來說,最新的數據并不是好消息,數據公布后市場也增加了對9月加息75個基點的押注。

總體來說,美國貨幣政策轉向預期對于美股估值修復是有利的,但當前數據居高不下,市場反應可能有些提前,且盈利走弱可能還沒有充分反應。因此可以逐步關注標普500ETF(159612)、納指ETF(513100),目前或仍處于偏左側的布局時點。另外無風險利率下行、高、歐美衰退風險以及地緣局勢擾動下,黃金價格具備上漲動力,可以關注黃金基金ETF(518800)。

最后附常推ETF圖

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