核電作為一種穩定高效的能源,是我國“十四五”期間將重點發展的領域之一。2021年《政府工作報告》中明確提出“在確保安全的前提下積極有序發展核電”,這是近十年來我國首次用“積極”一詞來表述核電。

東北證券指出,在“雙碳”目標下,核電發展正迎來新的政策機遇期,預測2025年核電行業市場空間有望超3000億元。作為龐大復雜的系統工程,核電項目一次性投資金額大、產業鏈條長、建設周期長,建設過程中需要使用大量機電設備及建筑、施工安裝和設計技術服務,可對相當多的產業形成直接和間接的拉動作用,其中尤以核電設備相關企業受益大,值得關注。

我國核電受益政策支持“后發先至”

近期,總投資近200億元的廣東省陸豐市陸豐核電項目5號機組正式開工,再次為我國核電發展點了“一把火”。核電作為一種穩定高效的非傳統能源,具有高能效、污染小、環境友好、單機容量大、發電量穩定等優勢。相較于風電、光電等能源,核電在一次裝料后可連續穩定運行至少12-18個月,且占地面積相對較小。我國立足于國情,近年來對核電一直持一種積極穩妥發展的態度。

實際上,早在2013年的《能源發展“十二五”規劃》中我國就提出,在核電建設方面,堅持熱堆、快堆、聚變堆“三步走”技術路線,以百萬千瓦級先進壓水堆為主,積極發展高溫氣冷堆、商業快堆和小型堆等新技術;提高技術準入門檻,新建機組必須符合三代安全標準。

2016年的《能源發展“十三五”規劃》中進一步提出,安全高效發展核電,在采用我國和國際最新核安全標準、確保萬無一失的前提下,在沿海地區開工建設一批先進三代壓水堆核電項目。深入實施核電重大科技專項,開工建設CAP1400示范工程,建成高溫氣冷堆示范工程。

進入“十四五”時期,核電依然是重點發展的領域之一?!丁笆奈濉币巹澓?035愿景目標綱要》中提出,要建成華龍一號、國和一號、高溫氣冷堆示范工程,積極有序推進沿海三代核電建設。推動模塊式小型堆、60萬千瓦級商用高溫氣冷堆、海上浮動式核動力平臺等先進堆示范。

2021年的《政府工作報告》中還明確提出“在確保安全的前提下積極有序發展核電”,這也是近十年來我國首次用“積極”一詞來表述核電。2022年8月,工信部等五部門聯合發文提出,通過5-8年時間,電力裝備供給結構顯著改善,核電裝備滿足7000萬千瓦裝機需求,進一步加快三代核電的批量化,加速四代核電裝備研發應用。

有機構認為,在“碳中和”、“碳達峰”的目標下,國家從政策方面開始積極鼓勵支持核電“上量”,我國核電發展正迎來新的政策機遇期。

2025年核電市場空間望超3000億

政策的積極支持使得我國核電發展進一步加速。據了解,我國核電起步雖較發達國家來說較晚,但目前已掌握三代核電技術,并在第四代核電技術發展上取得領先,可以說“后發先至”。截至今年6月,我國在運核電機組54臺(不含臺灣地區),在建核電機組23臺,在運在建核電機組數均為全球第二。

盡管發展速度驚人,但目前我國核電滲透率仍存在較大提升空間。統計顯示,我國核電發電量占總發電量的比重已經由2013年的2.1%升至2021年的5.0%,雖然呈現逐年增加的趨勢,但占比仍低于火電、水電、風電的占比,且顯著低于許多發達國家及部分發展中國家的水平。這意味著,我國核電行業的滲透率有望進一步提升。

專家預計,在2022年至2025年間,我國將進一步加快擴大核電裝機規模,保持每年6-8臺核電機組的核準開工節奏,到2025年核電運行裝機容量達7000萬千瓦左右,在建核電裝機達到3000萬千瓦左右;到2035年,我國核電在總發電量中的占比將達到10%,相比2021年翻倍。以此為主要依據,預測2025年核電行業市場空間有望超3000億元。

長城證券認為,“雙碳”背景下,核電行業迎來發展良機,行業有望長期穩健增長,尤其值得關注的是,作為核電建設的重要環節,核電設備市場值得期待,平均每年有數百億的市場增長空間。

根據相關研究機構的統計數據,核電站每千瓦建造成本1.1-1.8萬元,而設備市場空間占比約為建造成本的一半,根據平均每年以7-8臺機組推進的建設進度計算,2022-2025年期間,平均每年我國核電市場空間約為825-1350億元,其中核電設備市場空間每年約為 413-675億元。

核電閥門率先受益

核電行業高景氣度吸引了大量機構目光,多家上市公司年內也獲得機構扎堆調研,其中尤以核電設備類公司獲得機構青睞。

據了解,核電建設涉及到一個極其龐大的產業鏈,主要分為核電站建設、核電站運營、核燃料供應以及核廢料處理等環節。核電站建設流程主要包括核電設計、核電設備制造、土建施工與設備安裝、調試等流程。

從上市公司角度來說,目前A股的核電概念眾多,其中,上游核燃料主要涉及公司為東方鋯業、西部材料;中游核電設備主要涉及公司為中核科技、臺海核電、江蘇神通、南風股份等;下游核電站建設、運行、乏燃料后處理主要涉及公司為中國核建、中國核電等。

以上述所說的核電設備領域為例,核電設備主要分為核島設備、常規島設備和輔助設備系統。核島主設備主要包括核反應堆、反應堆冷卻劑泵、蒸汽發生器、控制棒及驅動機構、主管道、核級閥門等。

其中,核級閥門在核島中使用量大,但也是我國國產化程度最高的一種核電設備,截至2021年,我國核電閥門國產化程度已達到80%。受益于國產化程度的提高,近年該設備成本逐漸降低。

據了解,目前國產核級閥門價格僅為進口核級閥門的11.5%,因此在我國核電站建設中,大量應用的都是國產閥門,市場需求很大。民生證券預計,2022-2025年,隨著新增核電站的建設,核電閥門市場規模約為49-78億元/年,將給相關企業帶來極大的市場機遇。目前,A股上市公司中,在該領域布局的企業主要有中核科技、江蘇神通、紐威股份。

以中核科技為例,公司是承襲中國核工業集團公司蘇州閥門廠的品牌、質保、技術制造和管理諸優勢的基礎上創立的股份有限公司,目前在核電站用關鍵閥門、核化工、后處理關鍵閥門、石油化工高端閥門、超超臨界火電關鍵閥門、LNG關鍵閥門、煤化工關鍵閥門等領域均具備了國內行業領先的研發制造能力。在近期即將正式開工建設的廣東陸豐核電工程中,正是應用了公司采用自主知識產權的“華龍一號”技術產品。

從中核科技可以管中窺豹,核電細分領域的頭部企業無疑將是核電大發展中的主要受益方。多家機構也表示,從未來業績前景來看,在政策催化下,這些細分領域頭部上市公司今明兩年業績均有望保持持續高增長態勢。

目前A股涉及核電概念的相關上市公司:

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