隨著近期一系列地緣政治沖突事件的影響,歐洲天然氣供給不確定性大幅增加,全球天然氣價格預計將維持高位。天然氣是歐洲重要的工業能源和部分化工品的原料。供給上的不確定將給當前歐洲產能占比較高的化工品種維生素、TDI(甲苯二異氰酸酯)等產生較大影響。

業內人士認為,對國內相關企業而言,一方面有望受益于歐洲重要化工品區域性漲價傳導至全球帶來的收益,另一方面可以利用國內原料成本相對較低的優勢增加海外出口競爭力。以其中一種重要化工品TDI為例,該產品價格經過一段時間的上漲后,目前已臨近今年2月份的最高點19800元/噸。

TDI價格的持續上漲將帶動相關企業效益的提升。目前A股上市公司中,滄州大化600230)主營化工產品的生產、銷售,公司擁有三套TDI裝置,TDI產能合計15萬噸/年,占全國總產能的18%,居全球第四。

歐洲能源危機造成TDI大幅減產

TDI即甲苯二異氰酸酯,主要用作聚氨酯軟質泡沫、涂料、橡膠、纖維、膠粘劑的原料,由于具有較高的抗撕裂強度,耐低溫柔軟性,低導熱系數等良好的化學穩定性等特點,被廣泛地用于生產聚氨酯合成革,人造革涂層、聚氨酯軟泡、硬質泡沫等,特別主要用于家具、建筑材料等領域。

作為一項重要的化工產品,數據顯示,TDI價格自9月底開始持續上漲,目前報價19601元/噸,自8月3日以來,累計漲幅達30%。經過這一段時間的上漲后,TDI價格已臨近今年2月份的高點19800元/噸。

本次TDI價格的上漲主要受到海外產能影響。進入2022年,受到地緣政治沖突加劇以及極端天氣影響,歐洲能源危機大幅激化,作為化工重要能源和原材料的天然氣價格大幅上漲,歐洲化工企業也持續受到能源成本增加及原材料短缺帶來的負面影響。

統計數據顯示,歐洲目前已有32%能源密集型公司被迫全部或部分減產,由于歐洲的TDI產量超過全球的四分之一,這讓全球TDI產能和供給都產生了較大下降。此前,歐洲TDI生產商巴斯夫曾表示,在歐洲,其購買的60%天然氣用于生產所需的能源——蒸汽和電力,剩余的40%被用作生產基礎化學品。

受此影響,近期,歐洲和中國市場TDI價差已持續擴大至1400美元/噸以上。國金證券表示,歐洲天然氣進口不確定性增加的背景下,天然氣價格預計將維持高位。對國內相關企業而言,一方面可能受益于歐洲重要化工品區域性漲價傳導至全球帶來的漲價收益,另一方面可以利用國內原料成本相對較低的優勢增加海外出口競爭力。

實際上,和歐洲目前動輒漲幅三四倍的天然氣和電力價格相比,我國的比較成本優勢已經顯現。愈演愈烈的歐洲能源危機不僅影響了全球化工品的價格走勢,同時也加速了歐洲制造業企業業務對外轉移的進度。這其中,中國似乎正在成為歐洲工業對外轉移的主要目的地之一。近期,就有全球知名的巴斯夫集團、科思創等化工巨頭宣布在中國投資建設新廠。

我國TDI企業有望填補供給空缺

對此,有業內人士表示,歐洲能源危機影響下,受益最大的卻可能是我國的化工企業。根據相關研報,從2021年世界TDI產能分布區域占比來看,我國為世界上TDI產能最大的國家,約占全球TDI產能的40%。多年來我國TDI產量穩步提升,2021年全國TDI產量為124萬噸,同比增長13.8%;TDI表觀需求量為88.6萬噸,同比增長1.7%。

從我國TDI進出口數量來看,多年來TDI出口數量遠多于進口數量。根據中國海關數據,2021年我國TDI進口數量再度縮小,僅為1.6萬噸;而TDI出口數量再創新高,達到了37萬噸,同比增長44.5%。

作為全球TDI產量第一的國家,我國出口的TDI主要銷往越南、巴西、美國、印尼、俄羅斯、比利時等國家及地區。其中出口至越南的TDI數量最多,約為3.07萬噸,占出口總量的8.3%。其次分別銷往巴西3.06萬噸,銷往美國2.99萬噸,銷往印尼2.21萬噸等。

國信證券分析認為,TDI從中長期需求角度來看,保守估計下,未來幾年內需求量年均增速將在5.52%左右。展望下半年,化工將迎來內外復蘇的兩大主線,中國化工品出口至歐洲的量將大幅增加,國內企業將持續受益。

TDI“龍頭”盈利能力有望增強

TDI價格的持續上漲以及可以預期的出口大增將帶動相關企業效益的提升。據了解,目前我國TDI出口主要省市為山東省、上海市、浙江省、河北省等,其中,位于華北地區的上市公司滄州大化是我國TDI的龍頭企業,其TDI產能合計15萬噸/年,占全國總產能的18%,產能居全球第四。

滄州大化主營化工產品的生產、銷售,公司擁有三套TDI裝置,作為中國第三大TDI供應商,國內第一大TDI生產商,產能僅次于科思創25萬噸、巴斯夫16萬噸。公司采用瑞典國際化工技術,擁有年產3萬噸、5萬噸及7萬噸TDI裝置各一套。

作為我國率先規模生產TDI的公司,除了現有15萬噸TDI產能之外,滄州大化另有規劃TDI產能26.5萬噸,預計2023年建成投產。同時,公司還有基礎性化工原材料燒堿產能16萬噸/年。

作為我國首家規模生產TDI的公司,滄州大化在國內TDI生產領域具有重要地位。在TDI高端應用領域,國外產品始終占據主導地位,滄州大化歷經數百次科學實驗,取得重大技術突破,成功進入到聚氨酯高端應用領域,大大提升了公司TDI產品市場競爭力。

目前,滄州大化現有的TDI裝置通過持續技術改造提升,生產能耗不斷降低,始終居國內同類裝置先進水平。此外,公司還擁有一支優良的生產技術骨干隊伍,保持了企業較高的生產技術管理水平,確保了裝置長周期安全穩定運行。

國海證券分析指出,能源危機下,歐洲化工品的生產成本將大幅上行,當地化工裝置或被動降負荷,造成化工品供應的較大缺口,進一步推動歐洲當地產品價格大幅上漲。目前,中國和歐洲部分化工產品的價差越拉越大,中國化工品出口量有望大幅提升。未來,我國化工品相對于歐洲的成本優勢也將持續存在,在此背景下,像滄州大化這樣在TDI等核心化工產品方面具有全球競爭力的企業其盈利能力有望獲得進一步增強。