白酒行業作為機構重點關注行業之一,這兩年股市表現不佳,但頭部企業卻似乎對未來充滿信心。

11月5日,五糧液公告斥資百億元擴產,公告顯示,按照“十四五”發展戰略規劃,五糧液釀酒產能將提升至20萬噸。

頭部企業紛紛擴產

其實不止五糧液,今年以來,多家頭部酒企均開啟了“擴產模式”。據不完全統計,貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、舍得酒業、水井坊等多家知名酒企紛紛宣布了新增投資及相關產能擴張計劃,投資規模達數百億元。

但有意思的是,白酒行業自2016年達到產量峰值后,其實近年一直處于去產能階段。統計局數據顯示,白酒產量峰值在2016年,當年年產量為1358萬千升,此后產量一路下降,到2021年僅為715.63萬千升。

那么,為何白酒知名企業在去產能階段,卻紛紛擴產?

有不愿具名分析人士表示:“近來各大名酒企紛紛大手筆擴產增效,其本質也是為了適應產品結構的調整以及行業的消費升級,為了應對行業高端化、全國化趨勢的競爭格局?!?/p>

東方證券在近期發布的研報中指出,各大頭部酒企的增資擴產,一是主要集中在一線大廠,二是擴產線主要集中在年份酒這種優質品種上,根本原因在于解決高端產品的產量匱乏。

所以雖然白酒行業產能過剩是行業目前需要面對的問題,但高端產品、優質白酒依然是稀缺的。中國不缺酒,但是長期缺好酒。如今行業競爭激烈的時代,手握優秀資源的白酒企業,選擇擴張或可掌握更多行業話語權。

強者恒強,頭部企業仍然穩健

頭部企業的優勢,我們從三季報也可略知一二。

2022年三季報顯示,知名白酒企業的業績仍然穩健。貴州茅臺作為白酒行業當之無愧的“老大哥”,第三季度收入和凈利潤同比增長皆超過15%。由此推測,今年茅臺完成15%以上總營收增長的目標應無太大意外。

而五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等,第三季度收入與凈利潤的同比增速也表現穩健。

從申萬白酒行業分類來看,20家白酒企業中,第三季度收入同比增速下降的只有4家,凈利潤同比增速下降的有6家,從白酒上市企業總體情況看,業績仍然向好。

行業呈現長周期特征

消息面上,中國酒業協會聯合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等6大白酒龍頭發表署名文章《中國白酒產業是充分市場化的長周期產業》。

文章稱,近段時間白酒板塊呈較大波動,但呼吁廣大投資者及消費者,可以站在更長時間軸上,以歷史的眼光和產業發展長周期思維,理性看待資本市場變化,客觀分析產業發展態勢,合理調整基本投資策略,共同塑造良好產業生態。

其實這不是酒業協會第一次呼吁,就在10月29日,酒業協會官微就曾發布文章《從資本市場看中國白酒“價值論”》,表示“白酒行業發展穩中向好的根本趨勢沒有改變?!?/p>

那么是不是這樣呢?我們從數據來看。

數據顯示,白酒產量占全國飲料酒總產量的13.43%,營業收入占67.88%,利潤占88.61%??傮w來看,白酒產業作為食品飲料板塊的重要組成部分,繼續呈現結構性繁榮。

東吳證券認為,隨著白酒三季報已逐步明朗,從當前時點展望跨年前后表現,投資思路應為堅守確定性+配合挑選估值性價比,綜合考慮當前估值、業績確定性、渠道健康和報表表現。

浙商證券表示,歷史上每次行業調整期也是洗牌期,蘊含著下一波配置機會,該機構對板塊未來發展仍保持樂觀。

貴州茅臺作為行業“確定性龍頭”,財報顯示第三季度營業收入295.43億元,歸母凈利潤146.06億元。中金研報表示其“高質量穩健增長,確定性和抗風險能力強”。